La política fiscal se mostró como el aspecto más relevante a la hora de invertir, al ser elegido por el 35,7% de los analistas (frente al 59,3% en el mes anterior), según la Encuesta de Opinión Financiera, de Fedesarrollo.
Los factores externos se ubicaron en segundo lugar con el 21,4% de la participación (frente a 11,1%, en el mes anterior). A estos le sigue la política monetaria, las condiciones sociopolíticas y el crecimiento económico con el 17,9%, 14,3% y 10,7% (frente a 7,4%, 11,1% y 11,1%, en el mes anterior). Por su parte, las condiciones de seguridad permanecieron en 0,0%
La EOF pregunta a los administradores de portafolio acerca de los tipos de riesgo para los cuales planean establecer una cobertura en los próximos tres meses. En enero, el 53,6% de los encuestados (50,0% en diciembre) afirma estar planeando una cobertura contra la tasa de cambio en el corto plazo. En segundo lugar, el porcentaje de administradores que espera cubrirse contra la tasa de interés fue de 35,7%, mientras que el 17,9% espera cubrirse frente al riesgo de inflación (frente a 26,9% y 0% en diciembre, respectivamente).
En diciembre de 2024, la Junta Directiva del Banco de la República decidió disminuir la tasa de intervención en 25 puntos básicos, situándola en 9,50%. La siguiente reunión en la que se tomará una decisión sobre la tasa de intervención será el 31 de enero de 2025.
Para los meses de enero y abril, los analistas esperan que la tasa de intervención se ubique en 9,25% y 8,50%, respectivamente. También anticipan que la tasa de intervención se ubique en 7,0% en diciembre de 2025 (aumentando respecto al 6,5% esperado en el mes anterior).
En enero, el pronóstico de crecimiento para 2024 se ubicó en un rango entre 1,8% y 1,9%, con 1,8% como respuesta mediana (permaneciendo estable frente a la expectativa de diciembre). La mediana para 2025 se situó en 2,6% (permaneciendo estable frente a la expectativa de diciembre), ubicándose en un rango entre 2,5% y 2,8%.
Las expectativas de crecimiento del cuarto trimestre de 2024 se ubicaron en un rango entre 2,0% y 2,5%, con 2,4% como respuesta mediana, aumentando frente al 2,2% de la edición de diciembre. El pronóstico de crecimiento para el primer trimestre del 2025 se ubicó en 2,3%, permaneciendo estable frente a la expectativa del mes anterior.
En diciembre, la inflación anual se situó en 5,20%, por encima del pronóstico de los analistas (5,15%). En enero, los analistas consideran que la inflación se ubicará en 5,12%, en un rango entre 4,98% y 5,19%
Los analistas también prevén que en diciembre de 2025 la inflación cierre en 4,18% (aumentando frente al 3,90 de la edición de diciembre), en un rango entre 3,95% y 4,43%, por lo que las expectativas se mantienen fuera del rango meta del Banco de la República (2-4%) en 2025. Por su parte, las expectativas a 12 meses (enero de 2026), se encuentran en 3,90%.
En enero, los analistas consideran que la tasa de cambio se ubicará en un rango entre $4.314 y $4.361, con $4.331 como respuesta mediana. Para diciembre de 2025, los analistas esperan una tasa de cambio de $4.389, lo que representa un aumento frente al pronóstico del mes anterior ($4.368). Frente a diciembre, los administradores de portafolios incrementaron sus preferencias por las acciones locales, la deuda privada indexada a la IBR, al IPC y los TES UVR. Por el contrario, se evidenció una disminución en las preferencias por los TES con tasa fija, los fondos de capital privado, la deuda privada con tasa fija, las acciones internacionales, los bonos extranjeros, el efectivo, y la deuda privada indexada a la DTF. Por otra parte, las preferencias por los commodities permanecieron estables.
