Para 2025 el pronóstico de crecimiento económico se ubicó en un rango entre 2,4% y 2,6%, con 2,6% como respuesta mediana (disminuyendo frente al 2,7% en la edición de agosto), según la Encuesta de Opinión Financiera, de Fedesarrollo y BVC. La mediana para 2026 se situó en 2,8%, ubicándose en un rango entre 2,6% y 3,0%.
Las expectativas de crecimiento del tercer trimestre de 2025 se ubicaron en un rango entre 2,4% y 2,9%, con 2,6% como respuesta mediana (reduciendo frente al 2,7% de la edición de agosto). Por su parte, el pronóstico de crecimiento para el cuarto trimestre de 2025 se ubicó en 2,4%.
Para el mes de septiembre, los analistas esperan que la tasa de intervención se ubique en 9,25%. También anticipan que la tasa de intervención se sitúe en 9,00% en diciembre de 2025 (manteniéndose estable frente a la encuesta de agosto).
En agosto, la inflación anual se situó en 5,10%, ligeramente superior al pronóstico de los analistas (5,07%). En septiembre, los analistas consideran que la inflación se ubicará en 5,11%, en un rango entre 5,05% y 5,15%.
Los analistas también prevén que en diciembre de 2025 la inflación cierre en 5,08% (aumentando frente al 4,94 de la edición de agosto), en un rango entre 5,00% y 5,16%, por lo que las expectativas del mercado aún se mantienen fuera del rango meta del Banco de la República (2% – 4%) en 2025. Por su parte, las expectativas a 12 meses (septiembre de 2026), se encuentran en 4,11%.
esperado en la encuesta de agosto ($4.050). En septiembre, los analistas consideran que la tasa de cambio se ubicará en un rango entre $3.922 y $3.950, con $3.950 como respuesta mediana. Para diciembre de 2025, los analistas esperan una tasa de cambio de $4.030, lo que representa una caída frente al pronóstico del mes anterior ($4.150).
En esta edición, la política fiscal se mostró como el aspecto más relevante a la hora de invertir, al ser elegido por el 64,0% de los analistas (frente al 71,4% en el mes anterior). A estos le siguen los factores externos y las condiciones sociopolíticas, que se ubicaron de segundos, con el 12% cada uno (frente al 7,1% que obtuvieron ambos en el mes anterior). Por su parte, el 8% seleccionó otros factores2. Asimismo, el 4% escogió el crecimiento económico (aumentando levemente frente al 3,6% de la edición de agosto). Por su parte, la política monetaria redujo a 0,0% (frente al 10,7% de la edición anterior), mientras que las condiciones de seguridad permanecieron en 0,0%.
Frente a agosto, los administradores de portafolios incrementaron sus preferencias por 6 de los 12 activos analizados en la encuesta, lo que incluye la deuda privada indexada al IPC, las acciones internacionales, los bonos extranjeros, las acciones locales, el fondo de capital privado y los commodities. Al contrario, se evidenció una disminución en las preferencias por los TES en UVR y con tasa fija, a la deuda privada a tasa fija, indexada a la IBR e indexada a la DTF y por el efectivo.
La EOF consulta a los analistas acerca de las tres acciones que consideran más atractivas dentro de las que componen el índice MSCI COLCAP. En septiembre, las acciones preferidas por los analistas fueron la acción preferencial de Davivienda y la acción ordinaria de Mineros al ser seleccionadas cada una por el 41,7% de los analistas. En tercer, cuarto y quinto lugar, se ubicaron la acción ordinaria del Grupo Cibest, la acción ordinaria de ISA y la acción preferencial del Grupo Aval al ser seleccionadas cada una por el 33,3% de los analistas. Por su parte, la acción de PEI fue seleccionada por el 25% de los analistas. Este mes se observó un incremento en el apetito por las acciones de los holdings y del sector petrolero respecto al mes anterior, y una disminución en el apetito por las acciones del sector financiero y energético.
La EOF pregunta a los administradores de portafolio acerca de los tipos de riesgo para los cuales planean establecer una cobertura en los próximos tres meses. En septiembre, el 48% de los encuestados (frente al 35% en agosto) afirma estar planeando una cobertura contra la tasa de cambio en el corto plazo.
En segundo lugar, el 28% de administradores espera cubrirse contra la tasa de interés (frente a 27,5% en agosto). Por su parte, en tercer lugar, el 17,5% de los analistas no busca ninguna de las coberturas mencionadas (estable frente a agosto)
Finalmente, la cobertura frente a la inflación fue seleccionada por el 16% de analistas (frente al 12,5% en agosto), el 8% de los encuestados seleccionó el riesgo de crédito (frente al 5% en agosto) y el restante 4% escogió la renta variable (2,5% en agosto).
