Las condiciones sociopolíticas fueron el aspecto más relevante a la hora de invertir, al ser seleccionadas por el 40% de los analistas (frente al 46,2% en el mes anterior), según la Encuesta de Opinión Financiera, de Fedesarrollo y la Bolsa de Valores de Colombia.
Le sigue la política monetaria, con 24%, por debajo del 26,9% registrado en la edición previa. Asimismo, el 20% seleccionó la política fiscal (frente al 15,4% del mes anterior), el 8% eligió la categoría de otros, el 4% seleccionó factores externos y el restante 4% escogió crecimiento económico. Por su parte, las condiciones de seguridad no fueron seleccionadas por los analistas.
La EOF pregunta a los administradores de portafolio acerca de los tipos de riesgo para los cuales planean establecer una cobertura en los próximos tres meses. En mayo, el 48% de los encuestados (por encima del 38,5% observado en abril) afirma que planea establecer una cobertura contra la tasa de cambio en el corto plazo.
En segundo lugar, el 44% espera cubrirse contra la tasa de interés, frente a 50% en abril. En tercer lugar, el 40% busca cubrirse contra la inflación, frente al 46,2% en abril. Finalmente, el 16% seleccionó la cobertura frente al riesgo de crédito y el restante 4% escogió la opción “ninguna de las anteriores”.
En abril de 2026, la Junta Directiva del Banco de la República decidió mantener la tasa de intervención en 11,25%. La siguiente reunión decisoria será el 30 de junio de 2026.
Para los meses de junio y agosto de 2026, los analistas esperan que la tasa de intervención se ubique en 11,75% y 12,00%, respectivamente. También anticipan que la tasa de intervención se sitúe en 12,25% en diciembre de 2026 (incrementando respecto al 12,00% esperado en el mes anterior).
En mayo, el pronóstico de crecimiento económico para 2026 se ubicó en 2,3%, disminuyendo frente al 2,4% de la edición anterior. Por su parte, la mediana para 2027 se situó en 2,3%, ubicándose en un rango entre 1,9% y 2,6%.
Las expectativas de crecimiento del primer trimestre de 2026 se ubicaron en un rango entre 1,9% y 2,4%, con 2,1% como respuesta mediana, disminuyendo frente a la edición anterior. Este resultado se ubicó por debajo de la cifra de crecimiento para el primer trimestre publicada por el DANE de 2,2%. Por su parte, el pronóstico de crecimiento para el segundo trimestre de 2026 se ubicó en 2,3%.
En abril, la inflación anual se situó en 5,68%, por encima del pronóstico de los analistas (5,63%). En mayo, los analistas consideran que la inflación se ubicará en 5,89%, en un rango entre 5,83% y 5,93%.
Los analistas también prevén que en diciembre de 2026 la inflación cierre en 6,52% (aumentando frente al 6,40% de la edición de abril), en un rango entre 6,41% y 6,63%, por lo que las expectativas del mercado se mantienen por fuera del rango meta del Banco de la República (2% – 4%). Por su parte, las expectativas a 12 meses (mayo de 2027) se encuentran en 5,77%.
En abril, la tasa de cambio cerró en $3.622 con una apreciación mensual de 1,3%, alcanzando el máximo del mes el 8 de abril ($3.678) y su valor mínimo el 27 de abril ($3.551). El dato observado fue $8 menor al esperado en la encuesta de abril ($3.630). Para mayo de 2026, los analistas consideran que la tasa de cambio se ubicará en un rango entre $3.750 y $3.800, con $3.770 como respuesta mediana. Para diciembre de 2026, los analistas esperan una tasa de cambio de $3.800, lo que representa un aumento frente al pronóstico de la edición anterior.
Frente a abril, los administradores de portafolios incrementaron sus preferencias por 2 de los 12 activos consultados en la encuesta: el efectivo y la deuda privada indexada a la IBR. Por el contrario, se evidenció una disminución en las preferencias por los commodities, las acciones internacionales, los bonos extranjeros, la deuda privada indexada al IPC, los TES a tasa fija, los TES en UVR, la deuda privada indexada a la DTF, la deuda privada a tasa fija, los fondos de capital privado y las acciones locales.
El MSCI COLCAP refleja las variaciones en los precios de las acciones más líquidas de la Bolsa de Valores de Colombia (bvc). En mayo, el 79,1% de los analistas (frente a 62,5% en abril) espera una valorización del índice dentro de tres meses, el 16,7% espera que se mantenga estable y el 4,2% restante anticipa que el índice se desvalorice (frente al 16,7% en abril).
La EOF consulta a los analistas acerca de las tres acciones que consideran más atractivas dentro de las que componen el índice MSCI COLCAP. En mayo, las acciones preferidas por los analistas fueron la acción ordinaria de Ecopetrol y la acción ordinaria del Grupo de Energía de Bogotá (GEB) al ser seleccionadas cada una por el 46,2% de los analistas. En segundo lugar, se ubicó la acción preferencial de CIBEST seleccionada por el 38,5% de los analistas. En tercer lugar, se ubicaron la acción ordinaria de CIBEST y la acción ordinaria de ISA, seleccionadas cada una por el 30,8% de los analistas. Este mes se observó un incremento en el apetito por las acciones del sector petrolero y de construcción respecto al mes anterior, y una disminución en el apetito por las acciones del sector financiero, energético y de holdings.
