(Investigaciones económicas Grupo Cibest).- Resultados positivos en línea con las expectativas y con leve sorpresas positivas en algunas compañías. De las 17 analizadas, 12 presentaron resultados positivos, 3 neutrales y 2 negativos. El trimestre reflejó una mejora gradual de la rentabilidad y fundamentos operativos favorables, respaldados por la normalización de efectos extraordinarios observados a comienzos de año. Aunque la volatilidad cambiaria y factores no recurrentes afectaron algunas compañías, el balance general fue más constructivo, destacándose la buena dinámica del sector financiero y del sector de recursos naturales.
Sector bancario con una recuperación gradual de la rentabilidad y fundamentos operativos favorables. El trimestre estuvo respaldado por una expansión de los márgenes financieros, una gestión más eficiente del fondeo y la ausencia de los efectos extraordinarios asociados al impuesto al patrimonio registrados en el 1T26. Por segmentos, vivienda continuó liderando el crecimiento de cartera, mientras comercial mostró una mejor dinámica, y consumo, señales de estabilización. En Davivienda Group, los resultados reflejaron una recuperación significativa de la rentabilidad apoyada por la expansión del margen financiero y los avances en la integración de Scotiabank. En Banco de Bogotá, el desempeño estuvo impulsado por el crecimiento de cartera, la expansión del NIM y una mejora en eficiencia operativa, aunque acompañado por una normalización del costo de riesgo. Por su parte, Grupo Aval registró una recuperación relevante de utilidades y rentabilidad, respaldada por el sólido desempeño del portafolio de inversiones y la normalización de gastos operacionales.
El desempeño del sector de energía, petróleo y gas fue mixto, con resultados sólidos en compañías como Ecopetrol, ISA y Terpel, y presiones operativas y financieras en Celsia, GEB y Promigas. Ecopetrol incrementó ingresos, EBITDA y utilidad neta gracias a mayores precios de realización, la fortaleza del Brent y el desempeño de refinación, compensando parcialmente la menor producción y una mayor carga tributaria; ISA registró crecimientos en ingresos, EBITDA y utilidad neta impulsados por la normalización de la RBSE en Brasil, la entrada de nuevos proyectos y una mayor actividad constructora, aunque con mayores gastos financieros e impuestos; Terpel mostró una evolución favorable apoyada en la expansión de márgenes, el sólido desempeño de lubricantes y una mayor rentabilidad en distribución. En contraste, Celsia presentó contracciones en EBITDA y utilidad neta debido a una menor generación hídrica y mayores costos asociados a su transformación operativa; GEB reportó caídas en ingresos y EBITDA por la apreciación del peso, menores volúmenes transportados en TGI y una alta base de comparación, aunque la utilidad neta creció por menores provisiones y una mayor contribución de asociadas; mientras que Promigas registró descensos en EBITDA y utilidad neta por menores ingresos en concesiones, mayores costos operativos y un incremento de los gastos financieros asociado a la indexación de la deuda y la integración de Zelestra.
En infraestructura y materiales de construcción, los resultados operativos fueron mixtos, lo que sugiere una lectura neutral en el desempeño entre compañías. Cemargos registró estabilidad en ingresos y una mayor rentabilidad, apoyada en Colombia y en la disciplina de gastos, mientras la utilidad neta incorporó una provisión extraordinaria por la venta de Summit. El Cóndor mantuvo la caída en la ejecución y el backlog, pero retornó a utilidad neta positiva ante una estructura de costos más liviana y la recuperación de provisiones. En las holdings, Grupo Argos presentó crecimiento operativo y un desempeño mixto entre sus plataformas, con utilidades afectadas por operaciones discontinuadas; Corficol mostró avances en ingresos, EBITDA y utilidad controlante, explicados principalmente por infraestructura, que compensó la menor contribución de energía y gas, turismo y agroindustria.
Los resultados de PEI, Grupo Éxito, Enka y Mineros evidenciaron un desempeño operacional favorable, aunque con dinámicas diferenciadas en materia de rentabilidad. PEI se benefició del crecimiento de los ingresos derivado de indexaciones de cánones, menores niveles de vacancia y el sólido desempeño de los segmentos comercial, corporativo y hotelero; sin embargo, mayores comisiones de administración limitaron la expansión del EBITDA pese a las eficiencias operativas. Grupo Éxito registró una mejora operativa impulsada por el crecimiento de sus operaciones en Colombia y Uruguay, el avance de las ventas mismos metros y eficiencias en costos y gastos, mientras que menores gastos financieros favorecieron la utilidad neta. Enka reportó resultados superiores a lo esperado, respaldados por el crecimiento de los negocios verdes, una mayor demanda de productos reciclados y una mejora en los márgenes operativos, complementados por mayores ingresos financieros y menores gastos por intereses. Por su parte, Mineros se vio favorecida por mayores precios del oro y un incremento en la producción y comercialización de metales preciosos, aunque el aumento de los costos operativos, los mayores gastos no operacionales y una mayor carga tributaria moderaron el crecimiento de la utilidad neta.
