La política fiscal fue el aspecto más relevante a la hora de invertir, al ser seleccionada por el 65,4% de los analistas (frente al 64,2% en el mes anterior), según la Encuesta de Opinión Financiera (EOF), de Fedesarrollo.
Le sigue la política monetaria, con 15,4%, por encima del 10,7% registrado en la edición previa. El 7,7% seleccionó las condiciones sociopolíticas (frente al 10,7% del mes anterior), el otro 7,7% eligió factores externos y el 3,8% seleccionó crecimiento económico, mientras que condiciones de seguridad y la categoría de otros no fueron seleccionados por los analistas.
La EOF pregunta a los administradores de portafolio acerca de los tipos de riesgo para los cuales planean establecer una cobertura en los próximos tres meses. En octubre, el 42,3% de los encuestados (por encima del 35,7% observado en septiembre) afirma que planea establecer una cobertura contra la tasa de cambio en el corto plazo.
En segundo lugar, el 38,5% de los analistas espera cubrirse contra las tasas de interés, frente a 28,6% en septiembre. En tercer lugar, el 34,6% busca cubrirse contra la inflación, frente al 25% en septiembre. Finalmente, el 7,7% seleccionó el riesgo de crédito y el 3,9% restante seleccionó la opción de ninguna de las anteriores, mientras que la renta variable no fue seleccionada por los analistas.
En septiembre, la Junta Directiva del Banco de la República decidió incrementar la tasa de intervención en 25 puntos básicos, situándola en 12,25%. La siguiente reunión decisoria será el 30 de octubre de 2026. Los analistas esperan que la tasa de intervención aumente 25 puntos básicos hasta 12,50%. También anticipan que la tasa de intervención se ubique en 12,50% en diciembre de 2026 (aumentando respecto al 12,25% esperado en el mes anterior).
En octubre, el pronóstico de crecimiento económico para 2026 se ubicó en 2,5%, manteniéndose estable frente a la edición anterior. Por su parte, la mediana para 2027 se situó en 2,3%, ubicándose en un rango entre 2,1% y 2,4%.
Las expectativas de crecimiento del tercer trimestre de 2026 se ubicaron en un rango entre 1,6% y 2,3%, con 2,0% como respuesta mediana, disminuyendo levemente frente a la edición anterior. Por su parte, el pronóstico de crecimiento para el cuarto trimestre de 2026 se ubicó en 2,3% disminuyendo levemente frente a la edición anterior.
En septiembre, la inflación anual se situó en 6,29%, levemente por debajo del pronóstico de los analistas (6,32%). En octubre, los analistas consideran que la inflación se ubicará en 6,37%, en un rango entre 6,35% y 6,41%.
Los analistas también prevén que en diciembre de 2026 la inflación cierre en 6,87% (aumentando levemente frente al 6,82% de la edición de septiembre), en un rango entre 6,74% y 6,93%, por lo que las expectativas del mercado se mantienen por fuera del rango meta del Banco de la República (2% – 4%). Por su parte, las expectativas a 12 meses (octubre de 2027) se encuentran en 5,49%.
En septiembre, la tasa de cambio cerró en $3.341 con una depreciación mensual del 4,3%, alcanzando el mínimo del mes el 14 de septiembre ($3.072) y el máximo el 29 de septiembre ($3.350). El dato observado fue $215 mayor al esperado en la encuesta de septiembre ($3.126).
Para octubre de 2026, los analistas consideran que la tasa de cambio se ubicará en un rango entre $3.160 y $3.230, con $3.190 como respuesta mediana. Para diciembre de 2026, los analistas esperan una tasa de cambio de $3.250, lo que representa un leve aumento frente al pronóstico de la edición anterior.
En esta edición, el 61,5% de los analistas espera que la tasa de los TES con vencimiento a 2032 dentro de tres meses se ubique entre 12,5-13%; el 19,2% entre 13 13,5%; el 11,5% entre 11-11,5%, el 3,9% entre 11,5-12% y el restante 3,9% entre 12 12,5%.
Para los TES con vencimiento a 2042, el 52% de los analistas proyecta que su rendimiento se ubique entre 12,5-13%; el 28% entre 13-13,5%; el 8% entre 13,5-14%, el otro 8% entre 11,5-12% y el restante 4% entre 11-11,5%.
Frente a agosto, los administradores de portafolios incrementaron sus preferencias por 8 de los 12 activos consultados en la encuesta: la deuda privada a tasa fija, el efectivo, la deuda privada indexada a la DTF, los TES a tasa fija, los bonos extranjeros, las acciones internacionales, la deuda privada indexada a la IBR y las acciones locales. Por el contrario, se evidenció una disminución en las preferencias por los TES en UVR, la deuda privada indexada al IPC, los fondos de capital privado y los commodities.
El MSCI COLCAP refleja las variaciones en los precios de las acciones más líquidas de la Bolsa de Valores de Colombia (bvc). En octubre, el 77% de los analistas (frente a 76% en septiembre) espera una valorización del índice dentro de tres meses, el 11,5% espera que se mantenga estable y el 11,5% restante anticipa que el índice disminuya (frente al 12% en septiembre).
La EOF consulta a los analistas acerca de las tres acciones que consideran más atractivas dentro de las que componen el índice MSCI COLCAP. En octubre, la acción preferida por los analistas fue la acción ordinaria de Ecopetrol seleccionada por el 60% de los analistas. En segundo lugar, se ubicó la acción ordinaria de Grupo Sura al ser seleccionada por el 33,3% de los analistas. En tercer lugar, se ubicó la acción ordinaria de CIBEST al ser seleccionada por el 26,7% de los analistas. Finalmente, en cuarto lugar, se ubicó la acción ordinaria de Grupo Argos seleccionada por el 20% de los analistas y en quinto lugar se ubicó la acción preferencial de CIBEST seleccionada por el 13,3% de los analistas. Este mes se observó un incremento en el apetito por las acciones del sector de holdings, financiero, energético y de construcción respecto al mes anterior, mientras que se observo una disminución en el apetito por las acciones del sector petrolero y de consumo.
