(Bloomberg).- Los inversionistas extranjeros vendieron una cantidad récord de deuda en moneda local colombiana durante julio, después de que la más reciente rebaja en la calificación crediticia del país forzara la salida de sus bonos de los principales índices globales.
Los tenedores extranjeros vendieron 13 billones de pesos (US$3.200 millones) en TES —bonos en pesos—, el mayor volumen desde 2013, según datos oficiales consultadas por Bloomberg. Las ventas netas alcanzaron US$1.560 millones, también un récord mensual.
Julio fue el primer mes completo de negociación tras la decisión de S&P Global Ratings de rebajar la deuda local de Colombia a grado especulativo (“basura”), luego de que el gobierno suspendiera la regla fiscal por los próximos tres años, anticipando un mayor gasto en el tramo final del mandato del presidente Gustavo Petro. La medida provocó la exclusión de los TES de ciertos índices, lo que obligó a algunos fondos —que solo pueden mantener deuda con grado de inversión— a vender.
El gobierno también ha proyectado una ampliación del déficit fiscal al 7,1% del PIB, desde una meta anterior de 5,1% para este año. Las dudas fiscales crecieron la semana pasada, luego de que se presentara una propuesta de presupuesto para 2026 que incluye una nueva reforma tributaria para sostener el gasto y evitar recortes.
Recompras
La fuerte venta fue compensada por la recompra por parte del Ministerio de Hacienda de deuda local por debajo del valor nominal. Esta operación forma parte de un plan más amplio para obtener préstamos por hasta US$10.000 millones en francos suizos, destinados a recomprar pasivos más costosos y reducir el costo del servicio de deuda. Los rendimientos de los bonos cayeron en toda la curva tras la intervención del gobierno, y los rendimientos a 20 años retrocedieron más de 60 puntos básicos, hasta el 12,1%, desde la rebaja de calificación.
Las recompras “ayudan a reducir las presiones de amortización en un plazo relativamente corto”, dijo Andrés Pardo, jefe de estrategia para América Latina en XP Investments. El Ministerio de Hacienda ha estado captando vencimientos a corto plazo con descuento mediante la emisión de deuda a largo plazo, lo que reduce el volumen de deuda, aunque a tasas más altas, afirmó. “La idea es tener un impacto fiscal positivo”.
El director de Crédito Público, Javier Cuéllar, sostiene que la mayor parte de las salidas en julio se debieron a ventas relacionadas con la pérdida de grado de inversión en moneda local.
“Logramos reactivar el apetito de los inversionistas para incentivar la compra institucional en el marco de la nueva estrategia de deuda del país”, agregó.
Algunos de los mayores inversionistas institucionales del mundo, incluidos los fondos soberanos de Noruega, Kuwait, Abu Dabi y los fondos de pensiones de Quebec, han acumulado deuda colombiana este año.
Sin embargo, algunos economistas temen que la estrategia de financiamiento propuesta no logre mejorar el perfil de deuda del país.
“El gobierno está tratando de crear una reserva de efectivo que sirva como colchón, pero existe la posibilidad de que esta reserva de efectivo pueda usarse para el gasto corriente”, dijo David Cubides, economista jefe del Banco de Occidente. Eso, añadió, “enviaría un mensaje negativo”.
