El Banco de la República proyectó que la inflación total y la básica se sitúen en el 6,9% y 6,2% este año (antes 6,4% y 6,3%, respectivamente), y para el cierre de 2027, en el 4,3% y 4,2% (antes 3,7% y 3,8%, su orden), según el Informe de política monetaria.
De acuerdo con el documento, para el cierre de 2026 y 2027 el pronóstico de inflación se revisó al alza, debido a una senda esperada más elevada en los precios de los alimentos, afectados por los choques de oferta registrados en el primer semestre del año y por el fenómeno de El Niño, el cual se estima de intensidad fuerte, pero cuyos efectos se empezarían a diluir en el segundo semestre de 2027.
También, por una senda esperada más elevada en los precios de los regulados, asociada con mayores incrementos proyectados en algunos servicios públicos (gas, electricidad y agua), y presionados al alza por el deterioro esperado de las condiciones climáticas (El Niño).
Asimismo, se contemplan aumentos en los precios internacionales de los bienes, los cuales más que compensarían las presiones desinflacionarias derivadas de una brecha de tasa de cambio real que se estima más negativa ante la persistente apreciación del peso.
A todo esto, se suma una inflación al final de año que sería mayor y que presionaría al alza los precios de varios servicios indexados para 2027. Lo anterior ocurre en un contexto de crecimiento salarial superior al proyectado en el Informe pasado y de una brecha del producto que sería algo mayor de lo proyectado en el Informe de abril.
Estas proyecciones continúan enfrentando una elevada incertidumbre, asociada, principalmente,con el periodo de inicio, intensidad y duración del fenómeno de El Niño, con la evolución del conflicto en Medio Oriente y sus efectos sobre los precios internacionales de las materias primas y la tasa de cambio, y con los ajustes en los precios de bienes y servicios regulados.
Crecimiento económico
De otro lado, el informe indica que el crecimiento económico del primer trimestre de 2026 (2,2%) fue ligeramente mayor que el estimado (2,1%). Estas cifras, junto con los nuevos indicadores de actividad económica para el trimestre en curso y el pronóstico macroeconómico de mediano plazo, sugieren que el PIB crecería un 2,5% en 2026 (antes 2,4%) y 1,9% en 2027 (antes 2,1%).
Frente a lo estimado en abril, en el primer trimestre de 2026 la demanda interna creció levemente por encima de lo proyectado, explicada, principalmente, por el desempeño del consumo y de la inversión en maquinaria y equipo. El déficit externo se amplió levemente frente al año anterior, debido a un crecimiento anual de las importaciones, ligeramente superior al de las exportaciones, ambos por encima de lo proyectado.
Para el segundo trimestre de 2026 los indicadores económicos sugieren un crecimiento anual que podría situarse en un 3,2%, superior al estimado en abril (2,8%), aunque parte de este repunte sería transitorio. La demanda interna se aceleraría en términos anuales, impulsada, en especial, por el mayor gasto en entretenimiento y en bienes durables, lo que favorecería el desempeño del consumo privado.
El crecimiento anual del consumo público se moderaría, pero se mantendría significativamente por encima del crecimiento del PIB, explicado, particularmente, por el aumento del gasto asociado con la organización de los comicios presidenciales.
Por su parte, la formación bruta de capital fijo se desaceleraría en términos anuales, debido al bajo desempeño de la inversión en vivienda y en otros edificios e infraestructura, a pesar de la dinámica de la inversión en maquinaria y equipo.
Para el resto de 2026 y 2027, diversos factores seguirían estimulando el gasto, entre ellos los niveles favorables de los términos de intercambio y el turismo extranjero. Esta evolución se daría en un entorno de política monetaria activa, que se ajustaría a niveles compatibles con la convergencia de la inflación hacia la meta del 3% en el horizonte de pronóstico y con una reducción de los excesos de demanda.
En este contexto, la proyección de crecimiento económico para 2026 se ubica en el 2,5% (antes 2,4%) y la de 2027 en 1,9% (antes 2,1%). Los nuevos pronósticos de actividad económica sugieren que la brecha del producto sería ligeramente más positiva frente a lo estimado en abril, tornándose negativa hacia finales de 2027.
Estas proyecciones están sujetas a un elevado grado de incertidumbre, derivado de factores externos (como el conflicto en Medio Oriente, su efecto sobre los precios internacionales de los combustibles y la reacción de los mercados financieros ante la política monetaria en economías avanzadas), así como de factores internos, en particular la incertidum bre en torno a la política fiscal y a los efectos de los posibles choques climáticos.
