
Certisubasta, clave en el proceso de subasta de 5G en Colombia
20 de diciembre de 2023
La ANDI hace un llamado al Gobierno para que se proteja el derecho fundamental a la salud
20 de diciembre de 2023En línea con nuestra expectativa, la Junta Directiva del BanRep inició el ciclo de recortes en la tasa de interés

(Investigaciones económicas Bancolombia).- En su última reunión del año, la Junta Directiva del Banco de la República dio inicio al ciclo de recortes en la tasa de interés de política monetaria, en una decisión que por mayoría la fijó en 13%. La decisión contó con 5 votos a favor del recorte de 25 pb, mientras 2 codirectores se inclinaron por la estabilidad de la tasa.
Los principales argumentos en favor del inicio de fase de recortes fueron la consistente tendencia de moderación de la inflación y el debilitamiento del crecimiento económico. En el frente de los precios, la clave es que se acumularon 8 meses consecutivos de retroceso de la inflación anual, desde el máximo de marzo (13,37%) hasta el 10,15% de noviembre. Además, los resultados más recientes del IPC han estado en línea o por debajo de lo esperado por el mercado. Ante esto, pese a los riesgos alcistas de corto plazo, se consideró que esa tendencia reciente abría la puerta para optar por el primer recorte.
En materia de actividad económica, el debilitamiento es palpable, tal que el inicio d la fase de recortes es una señal de alivio. El ISE del DANE para octubre reveló una profundización del debilitamiento la actividad, con un registro de contracción de 0,4% anual. Así mismo, la confianza de los empresarios y hogares se mantiene en terreno pesimista y el mercado del crédito haciendo evidente el impacto de las elevadas tasas de interés. Estas señales se tradujeron en una reducción de 20 pb, hasta 1%, de la expectativa de crecimiento del PIB para 2023 completo por parte del equipo técnico del Emisor. No obstante, se señaló que el debilitamiento de la demanda interna ha permitido una reducción significativa de la vulnerabilidad externa del país (déficit de cuenta corriente)
De igual forma, desde el frente externo, las condiciones financieras externa han mejorado, en buena medida ante la expectativa de que el inicio del proceso de normalización de la postura de política monetaria de la FED y el BCE será más rápido de lo antes esperado
Por último, cabe destacar que el argumento detrás de los votos por la estabilidad de la tasa de interés fue: la incertidumbre respecto al ajuste del salario mínimo y su potencial impacto en la inflación de 2024. Si bien será valioso esperar a las minutas para conocer mayor detalle, la comunicación dejó entrever una preocupación en este frente. Se hizo un llamado a la cautela en la fijación del incremento, ante la consideración de que en 2023 ya se logró una ganancia importante en capacidad adquisitiva.
Tal como lo adelantamos en nuestra expectativa, consideramos que esta decisión es razonable dada la coyuntura, aunque resaltamos que el proceso de recortes debe ser cauteloso. En términos de la tasa de interés real ex ante, este recorte no implica un cambio relevante de la postura de política monetaria y esperamos que esta se mantenga en terreno contractivo durante todo el 2024, tal que para cierre de 2024 pronosticamos una tasa de interés en 9,25% (aquí). Todo esto ante la expectativa de que el proceso de desinflación seguirá avanzando lentamente como resultado de las presiones alcistas que afectarán el comportamiento de los precios en el corto plazo.