(Investigaciones económicas Grupo Cibest).- Anticipamos que la inflación mensual de marzo sería de 0,74%, por lo que la variación anual se aceleraría en 22 puntos básicos (pb) hasta 5,52%. De materializarse este resultado, la inflación anual retomaría la tendencia al alza y se ubicaría en el nivel más alto desde septiembre de 2024. Nuestra estimación es superior en 7 pb al promedio de los analistas encuestados por el Banco de la República en la Encuesta Mensual de Expectativas Económicas (0,67%) e incorpora un avance anual en todos los rubros.
Alimentos: nuestras estimaciones, basadas en información de alta frecuencia, apuntan a una inflación mensual de 1,13%. Este dato implicaría el comportamiento mensual más alto desde diciembre, impulsado en particular por el avance de los precios tanto de los perecederos como de los procesados, lo que implicaría que el componente anual complete tres meses al alza.
Servicios: la variación anual completaría cuatro meses al alza en marzo. Prevemos una inflación mensual de 0,76%, en línea con el spread que presenta este grupo frente a la inflación estacional, impulsada por las tarifas de arriendo y las comidas en establecimientos de servicio a la mesa. Este resultado permitiría que el registro anual se acelere hasta 6,65% en marzo, el registro más alto desde enero de 2025. Así pues, el efecto de la indexación continúa siendo elevado respecto a lo que sería deseable para lograr una normalización más rápida de la inflación, debido al incremento significativo del salario mínimo para este año.
Regulados: estimamos que la inflación mensual sería de 0,56% ante el aumento en las tarifas de transporte. Además, la indexación se verá reflejada particularmente en el aumento en las tarifas de electricidad, suministro para agua y educación. Con esto, la variación anual volvería a incrementar.
Bienes: anticipamos que la inflación mensual se ubicaría en 0,26% en marzo, por lo que la variación anual se aceleraría por cuarto mes consecutivo. Nuestra estimación prevé que los precios de productos farmacéuticos y dermatológicos, bebidas alcohólicas, productos de limpieza y mantenimiento y artículos en oro y plata.
La inflación básica (sin alimentos) se ubicaría en 0,61% mensual, lo que permitiría que la variación anual se acelere hasta 5,36%, tal que completaría seis meses por encima del 5,0%. Por otro lado, la inflación mensual sin alimentos ni regulados sería de 0,63%, tal que la variación anual aumentaría hasta 5,70%, el nivel más alto desde julio de 2024.
En este contexto, prevemos que la Junta Directiva del Banco de la República aumente la tasa de interés de política monetaria en 75 pb hasta 12,00%, durante la reunión del próximo 30 de abril, como resultado de una votación dividida. Así pues, los riesgos alcistas para la inflación respaldan la continuación de un ciclo de ajuste en 2026, con una tasa que aumentaría hasta el 12,75%.
