(Rodrigo Lama, Chief Business Officer de la fintech latinoamericana Global66).- La semana pasada estuvo marcada por cifras macroeconómicas positivas en Estados Unidos que reforzaron la visión de una economía resiliente y en proceso de ajuste ordenado. El PIB del segundo trimestre sorprendió al alza con un ajuste de crecimiento de 3,3 % frente al 3,0 % anterior, mientras que la confianza del consumidor repuntó hasta 97,4 puntos. En el plano inflacionario, el índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) se mantuvo en línea con las proyecciones, lo que entregó tranquilidad a los inversionistas al no mostrar nuevas presiones sobre los precios por el momento.
Este contexto permitió mantener el apetito por riesgo, con los mercados de renta variable en Estados Unidos alcanzando nuevamente máximos históricos en sus principales índices, acompañados por la fortaleza del oro. A pesar de ello, el índice de volatilidad (VIX) mostró un repunte, aunque se mantiene en niveles bajos, mientras que el dólar a nivel internacional cerró prácticamente sin variaciones.
En cuanto al desempeño de las monedas latinoamericanas, el peso chileno (CLP) retrocedió levemente, acumulando una depreciación semanal cercana al 0,9 %, en línea con la apreciación global del dólar. En contraste, el peso colombiano (COP) mostró mayor estabilidad, con una depreciación acotada de 0,4 %, sostenida por expectativas de inflación moderada y un balance externo más favorable, lo que le permitió defender el soporte en torno a los $4.000.
Para esta semana, la atención estará centrada principalmente en los datos de empleo en Estados Unidos. La agenda comenzará con la publicación de las encuestas privadas JOLTS y ADP, para culminar el viernes con las cifras oficiales de nóminas no agrícolas, ingresos medios por hora y tasa de desempleo. Estos indicadores serán clave, ya que podrían influir en las expectativas de ajuste de la Reserva Federal para el mes de septiembre.
Perspectivas a corto plazo
Si bien la semana pasada el dólar mostró un comportamiento estable con un leve sesgo alcista, se mantiene nuestra visión de mayor debilidad hacia el último trimestre del año. Las expectativas de recorte de tasas han seguido aumentando tras el discurso de Jerome Powell en Jackson Hole, una tendencia que se ve reforzada por el comportamiento del oro, que alcanzó niveles históricos esta semana.
Este contexto, sumado al aumento en la emisión monetaria, respalda la tesis de una debilidad estructural del dólar, aunque sin descartar correcciones de corto plazo producto de tomas de ganancias o de la publicación de nuevos datos macroeconómicos.
Barómetro de tasas de interés
El mercado mantiene una elevada convicción de que la Reserva Federal recortará su tasa de referencia en la reunión del 17 de septiembre de 2025. Actualmente, los futuros asignan una probabilidad de 88,9 % a que la tasa se ubique en el rango de 4,00 % – 4,25 %, lo que implica un recorte de 25 pb.
Respecto a la semana pasada (82,9 %) y al día anterior (84,4 %), la probabilidad de recorte ha seguido aumentando, reflejando la creciente convicción de los inversionistas de que la Fed iniciará su ciclo de relajación monetaria en septiembre.
Precio USD/COP de esta semana
Tendencia: Lateral con sesgo bajista.
Soporte / Resistencia: 4.000 / 4.090 COP
RSI(14): 56,1 → impulso positivo moderado
MACD (12,26): 13,6 → señal de compra
Medias móviles: Precio por debajo de la MA50
SEMANA 25 DE AGOSTO
Estados Unidos:
El PIB del 2T se corrigió en un 0,3% quedando en 3,3 %, superando las expectativas, mientras que el PCE subyacente se mantuvo estable en 0,3 % mensual y 2,9 % anual, confirmando un piso de la inflación luego de las preocupantes cifras de IPP de semanas anteriores. La confianza del consumidor repuntó a 97,4 y las solicitudes de desempleo bajaron a 229.000, reforzando un escenario de resiliencia económica.
Colombia:
La tasa de desempleo general superó las expectativas del mercado 8,8 %, sin embargo, aumentó en función al dato previo de 8,6 %, reflejando estabilidad en el mercado laboral sin mejoras relevantes.
ESTA SEMANA
Estados Unidos:
El foco estará en los datos laborales y de actividad económica. Comenzando el día martes con el PMI manufacturero que se prevé que opere en terreno expansivo. Finalmente, los datos más importante de la semana serán la cifra de empleo no agrícola y tasa de desempleo del mes de agosto, donde se espera que aumenten en función al mes anterior.
Colombia:
La cifra más relevante de la semana ocurrirá el día viernes con el IPC de agosto, con una cifra inflación actual de 4,9 %, no se esperan cambios relevantes, sin embargo, cualquier desviación que se aleje de las expectativas podría resultar como insumo clave para la política del Banco de la República.
Perspectiva y escenarios para esta semana:
“Esta semana comenzamos con el cierre de Wall Street, con un dólar estable, menor volúmen de transacciones y baja liquidez producto del feriado. La narrativa de recortes de tasas de la Reserva Federal sigue vigente, respaldada por un mercado laboral que muestra señales de debilidad. Sin embargo, la atención estará puesta en las cifras de empleo: JOLTS, ADP y, especialmente, el reporte oficial de nóminas no agrícolas, ingresos por hora y tasa de desempleo del día viernes, que serán determinantes para confirmar si la Fed efectivamente inicia su ciclo de flexibilización más agresivo en septiembre.
En el plano internacional, la menor incertidumbre en torno a tensiones comerciales ha favorecido el apetito por riesgo, mientras que a nivel local el día viernes se conocerán el IPC de agosto en Colombia, ambos relevantes para medir la solidez interna y sus efectos sobre eventuales ajustes en su política monetaria.
Si los datos de empleo en EE.UU. confirman un enfriamiento del mercado laboral y los salarios, el dólar podría acelerar una senda de debilidad. En este caso, el USD/COP podría consolidarse por debajo de los $4.000, con espacio para extenderse hacia $3.950, apoyados por flujos hacia activos emergentes y un mayor apetito por riesgo.
En el caso contrario, si las cifras sorprenden al alza, particularmente en creación de empleo o crecimiento de salarios, se reactivarán los temores de una política monetaria más restrictiva y el dólar podría repuntar en el corto plazo. Bajo este escenario, el USD/COP podría rebotar hacia la zona de $4.100, en un entorno de mayor cautela global y ajustes en las expectativas de tasas de la Fed”, indica el experto de la fintech Global66.
