(Investigaciones económicas Grupo Cibest).- Anticipamos que la inflación mensual de enero sería de 1,14%, por lo que la variación anual se aceleraría en 21 puntos básicos (pb) hasta 5,31%. De materializarse este resultado, la inflación anual retomaría la tendencia alcista evidente al inicio del segundo semestre de 2025 como resultado del aumento del salario mínimo. Nuestra estimación es inferior en 4 pb al promedio de los analistas encuestados por el Banco de la República en la Encuesta Mensual de Expectativas Económicas (1,16%) e incorpora un avance anual en los rubros de bienes, servicios y regulados.
Alimentos: nuestras estimaciones, basadas en información de alta frecuencia, apuntan a una inflación mensual de 0,88%. Este dato implicaría una aceleración frente al resultado del mes anterior, impulsado en particular por el rebote de los precios de los perecederos, lo que implicaría que el componente anual completara tres meses a la baja.
Bienes: anticipamos que la inflación mensual se ubicaría en 0,32% en enero, por lo que la variación anual se aceleraría por segundo mes consecutivo. Nuestra estimación prevé que los precios de la cerveza, los productos farmacéuticos y dermatológicos, los vehículos nuevos o usados, los productos de limpieza y mantenimiento y los artículos para la higiene corporal impulsen este resultado.
Regulados: estimamos que la inflación mensual sería de 1,34% ante el aumento en las tarifas de transporte urbano, servicios públicos y combustibles. Además, la indexación se verá reflejada particularmente en el aumento a las cuotas de copropiedad y las cuotas moderadoras a eps, tal que la variación anual volvería a acelerarse.
Servicios: la variación anual completaría dos meses al alza en enero. Prevemos una inflación mensual de 1,41%, en línea con el spread que presenta este grupo frente a la inflación estacional, impulsada por las tarifas de arriendo y las comidas en establecimientos de servicio a la mesa. Este resultado permitiría que el registro anual se acelere hasta 6,57% en enero, el registro más alto desde febrero de 2025. Así pues, el efecto de la indexación continúa siendo elevado respecto a lo que sería deseable para lograr una normalización más rápida de la inflación, debido al incremento significativo del salario mínimo para este año.
La inflación básica (sin alimentos) se ubicaría en 1,17% mensual, lo que permitiría que la variación anual se acelere hasta 5,53%, tal que completaría cuatro meses por encima del 5,0%. Por otro lado, la inflación mensual sin alimentos ni regulados sería de 1,12%, tal que la variación anual aumentaría hasta 5,55%.
En este contexto, la inflación anual permanecería alta en un entorno caracterizado por riesgos al alza. El fuerte incremento del salario mínimo, la indexación, las implicaciones sobre el riesgo país derivadas de la incertidumbre fiscal y las elevadas expectativas de inflación continúan siendo algunos de los riesgos más visibles en el panorama de corto plazo.
