Para los meses de julio y octubre los analistas esperan que la tasa de intervención del Banco de la República se ubique en 13,25% y 12,75%, respectivamente, según la Encuesta de Opinión Financiera de Fedesarrollo y la Bolsa de Valores de Colombia.

También anticipan una reducción a lo largo de 2023, hasta ubicarse en 11,75% en diciembre de 2023 y en 9,00% en julio de 2024.

En julio, el pronóstico de crecimiento para 2023 se ubicó en un rango entre 1,1% y 1,6%, con 1,4% como respuesta mediana (0,1 punto porcentual (pps) mayor que en la edición de junio 2023). La mediana para 2024 se situó en 2,0%, ubicándose en un rango entre 1,6% y 2,5%.

Las expectativas sobre el crecimiento del segundo trimestre de 2023 se ubicaron en un rango entre 0,5% y 1,3%, con 1,0% como respuesta mediana (1,4% en la edición de junio). Por otro lado, el pronóstico de crecimiento para el tercer trimestre del 2023 se ubicó en 0,8%.

En julio, los analistas consideran que la inflación se ubicará en 11,64% (en un rango entre 11,55% y 11,72%). Para esta edición, los analistas prevén que a final de año la inflación cierre en 9,16% (en un rango entre 8,74% y 9,54%), evidenciando una ligera disminución frente a la edición anterior (9,22%), por lo que las expectativas de inflación se mantienen fuera del rango meta del Banco de la República (2,0% – 4,0%).

En julio, los analistas consideran que la tasa de cambio se ubicará en un rango entre $4.076 y $4.192, con $4.127 como respuesta mediana (Gráfico 5). Para cierre de 2023, esperan una tasa de $4.250, lo que evidencia una disminución frente al pronóstico del mes anterior ($4.300).

En julio, los analistas consideran que el precio del petróleo de referencia Brent se ubicará en un rango entre US$78,0 y US$80,5, con $80,0 como respuesta mediana. Para el cierre de 2023, esperan un precio de US$79.

En esta edición, 15,2% de los analistas consideran que la tasa de los TES con vencimiento a 2028 se ubicará dentro de tres meses en menos de 9,0%, 21,2% entre 9,0%-9,5%, 57,6% esperan que se ubique entre 9,5%-10,0% y 6,1% esperan que se ubique en más de 10,0%

En esta edición de la encuesta, la política monetaria se mostró como el aspecto más relevante a la hora de invertir, al ser elegido por el 27,3% de los analistas (vs. 13,8% el mes anterior). Las condiciones sociopolíticas se ubicaron en segundo lugar con 24,2% de la participación (vs. 41,4% el mes anterior). Le siguen, en su orden, el crecimiento económico y la política fiscal, con 18,2% y 12,1% de la participación, respectivamente (vs. 17,2% y 10,3% el mes anterior). Por su parte, factores externos y condiciones de seguridad aumentaron su importancia, pasando de 6,9%% y 3,5% a 9,1% y 6,1%, respectivamente. Por último, otros factores disminuyeron de 6,9% a 3,0%.

Frente a junio de 2023, los administradores de portafolios incrementaron sus preferencias por la deuda privada indexada al IPC, DTF e IBR, los TES en UVR, los commodities, las acciones locales y los bonos extranjeros. En contraposición, se evidenció una disminución en las preferencias por el efectivo, las acciones internacionales, los fondos de capital privado, TES de tasa fija y deuda privada de tasa fija.

En julio, las acciones ordinarias de Ecopetrol y Bancolombia ocuparon el primer lugar del ranking, al ser seleccionadas por el 38,9% de los analistas. Le siguen la accion preferencial de Bancolombia (33,3%) y las acciones ordinarias de ISA y del Grupo de Energía de Bogotá (ambas con 27,8%). La EOF pregunta a los administradores de portafolio acerca de los tipos de riesgo para los cuales planean establecer una cobertura en los próximos tres meses. En julio, el 52,9% de los encuestados (50,0% en junio) afirma estar planeando una cobertura contra la tasa de cambio en el corto plazo (Gráfico 15). En segundo lugar, el porcentaje de administradores que espera cubrirse contra la tasa de interés fue de 26,5% mientras que frente al riesgo de crédito se situó en 17,7% (33,3% y 23,3% en junio, respectivamente).