(Investigaciones económicas Grupo Cibest).- Anticipamos que la inflación mensual de julio sería de 0,42%, por lo que la variación anual se aceleraría en 16 puntos básicos (pb) hasta 6,30%. De materializarse este resultado, la inflación anual completaría cinco meses al alza y alcanzaría el nivel más alto desde agosto de 2024. Nuestra estimación se ubica 10 pb por encima del promedio de los analistas encuestados por el Banco de la República en la Encuesta Mensual de Expectativas Económicas (0,32%) y contempla un incremento anual en los rubros de bienes y regulados. En este contexto, las expectativas de inflación de los analistas incrementaron en 4 pb y se sitúan, en promedio, en 6,52% para el cierre de 2026.
Alimentos: nuestras estimaciones, basadas en información de alta frecuencia, apuntan a una inflación mensual de 0,76%. Este resultado implicaría un registro mensual por encima del promedio histórico para el séptimo mes del año (0,20%), impulsado por el rubro de alimentos procesados. Con esto, la variación anual se desaceleraría tras el incremento en junio.
Bienes: anticipamos que la inflación mensual se ubicaría en 0,30% en julio. Nuestra estimación anticipa presiones al alza en los precios de productos de limpieza y mantenimiento, cerveza, productos farmacéuticos y dermatológicos y productos de belleza.
Regulados: estimamos que la inflación mensual sería de 0,43% ante el aumento en las tarifas de servicios públicos. Así pues, la indexación se verá reflejada particularmente en el aumento en las tarifas de electricidad, suministro de agua, gas y recogida de basuras. Con esto, la variación anual completaría cinco meses consecutivos al alza.
Servicios: la variación anual se desaceleraría levemente por segundo mes consecutivo. Prevemos una inflación mensual de 0,24%, en línea con el spread que presenta este grupo frente a la inflación estacional, impulsada principalmente por las tarifas de arriendo y las comidas preparadas fuera del hogar para consumo inmediato. Este resultado permitiría que la inflación anual se desacelere hasta 6,97% en julio, el nivel más bajo desde abril. Así pues, el efecto de la indexación continúa siendo elevado respecto a lo que sería deseable para lograr una normalización más rápida de la inflación, debido al incremento significativo del salario mínimo para este año.
La inflación básica (sin alimentos) se ubicaría en 0,30% mensual, lo que permitiría que la variación anual se acelere hasta 6,16%, tal que completaría cuatro meses al alza. Por otro lado, la inflación mensual sin alimentos ni regulados sería de 0,26%, tal que la variación anual aumentaría hasta 6,07%, el nivel más alto desde junio de 2024
En este contexto, prevemos que la Junta Directiva del Banco de la República continuará con el ciclo alcista, con futuros aumentos que podrían llevar la tasa hasta 12,75% antes de finalizar el año.
