(Reuters).- Los bonos gubernamentales y corporativos en circulación superaron los 100 billones de dólares en el mundo el año pasado, dijo la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) este jueves, y el aumento de los costos de los intereses está dejando a los prestatarios ante decisiones difíciles y obligándolos a priorizar inversiones productivas.

Entre 2021 y 2024, los costos de intereses como porcentaje de la producción aumentaron desde un mínimo a un máximo de 20 años.

El gasto de los Gobiernos en pagos de intereses alcanzó el 3.3% del PIB en sus países miembros, más de lo que gastan en defensa, dijo la OCDE en un informe sobre la deuda mundial.

Si bien los bancos centrales están recortando las tasas de interés ahora, los costos de los préstamos siguen siendo mucho más altos que antes de las subidas de tipos de 2022, por lo que la deuda a bajo interés sigue siendo sustituida y es probable que los costos de los intereses sigan aumentando en el futuro.

Esto ocurre en un momento en el que los Gobiernos se enfrentan a grandes gastos. El Parlamento alemán aprobó esta semana un plan masivo para impulsar las infraestructuras y apoyar un mayor impulso del gasto europeo en defensa. Los costos a largo plazo de la transición ecológica y el envejecimiento de la población se ciernen sobre las principales economías.

Pese a su fuerte aumento, los costos de los intereses son más bajos que las tasas de mercado vigentes en más de la mitad de los países de la OCDE y casi un tercio de la deuda pública de los mercados emergentes, así como en algo menos de dos tercios de la deuda corporativa de alta calidad y casi tres cuartas partes de la deuda corporativa basura, según el informe.

Casi la mitad de la deuda pública de los países de la OCDE y de los mercados emergentes y alrededor de un tercio de la deuda corporativa vencerán en 2027.

Los países de bajos ingresos y alto riesgo se enfrentan a los mayores problemas de refinanciación, con más de la mitad de su deuda venciendo en los próximos tres años y más del 20% este año, según la organización.

A medida que la deuda se vuelve más costosa, los Gobiernos y las empresas deben asegurarse de que sus préstamos respalden el crecimiento y la productividad a largo plazo, dijo Serdar Celik, jefe de mercados de capitales e instituciones financieras de la OCDE.

«Si lo hacen de esta manera, no nos preocupa… Si no lo hacen de esta manera, si se añade más deuda, y costosa, sin aumentar la capacidad productiva de la economía, entonces veremos tiempos más difíciles».

Sin embargo, las compañías han recurrido a un mayor endeudamiento desde 2008 con fines financieros, como refinanciaciones o pagos a los accionistas, mientras que la inversión empresarial ha disminuido desde entonces, según la OCDE.

Los mercados emergentes que dependen de préstamos en moneda extranjera necesitan desarrollar sus mercados de capital locales, dijo la OCDE.

El informe reveló que los costos de los préstamos en bonos denominados en dólares habían aumentado de alrededor del 4% en 2020 a más del 6% en 2024, llegando a más del 8% en el caso de las economías más riesgosas y con peor calificación.

Los países han tenido dificultades para acceder a los fondos de efectivo nacionales debido a las bajas tasas de ahorro y a mercados nacionales poco profundos.

Tensión geopolítica

La OCDE dijo que financiar la transición a las emisiones netas cero era un «reto inmenso». Al ritmo actual de inversión, los mercados emergentes fuera de China se enfrentarían a un déficit de 10 billones de dólares para cumplir los objetivos del acuerdo climático de París para 2050.

Si las inversiones necesarias para la transición se financian con fondos públicos, la ratio deuda/PIB podría aumentar 25 puntos porcentuales en las economías avanzadas y 41 puntos en China para 2050. Si se financia con fondos privados, la deuda de las empresas energéticas en los mercados emergentes fuera de China tendría que cuadruplicarse para 2035.

Los bancos centrales, al reducir sus tenencias de bonos, han sido reemplazados por inversores extranjeros, así como por hogares, que ahora poseen el 34% y el 11% de la deuda pública interna de las economías de la OCDE, respectivamente, frente al 29% y el 5% en 2021.

Pero advirtió que estas dinámicas podrían no continuar.

El aumento de la tensión geopolítica y las incertidumbres comerciales podrían provocar cambios rápidos en la aversión al riesgo, lo que podría perturbar los flujos de cartera internacionales, dijo la OCDE.