(Rodrigo Lama, Chief Business Officer de la fintech latinoamericana Global66).- La semana pasada estuvo marcada por una combinación de datos macroeconómicos mixtos en EE.UU., con cifras dispares en los PMI de servicios y manufactura, y datos semanales de empleo débiles que confirmaron la corrección de las cifras publicadas la semana anterior. Esto, sumado a las declaraciones de miembros de la Fed que reforzaron la idea de una postura de política monetaria menos restrictiva, alimentó el apetito por riesgo y llevó a los principales índices de renta variable estadounidenses a alcanzar máximos históricos. A su vez, la disminución de la incertidumbre se reflejó en la fuerte corrección del índice VIX y el descenso del dólar al terminar la semana.
En Latinoamérica, el USD/CLP cerró prácticamente sin variaciones, mientras que el USD/COP retrocedió más de 1 %, reflejando una apreciación del peso colombiano frente al dólar y acercándolo nuevamente a niveles claves de soporte técnico.
Esta semana, los mercados abren con cautela, por un lado animados por la nueva extensión de 90 días en los aranceles entre Estados Unidos y China, y por otro, atentos a los datos de inflación de julio en EE.UU. que se publican esta mañana. Sin duda, este dato, junto con el índice de precios al productor que se conocerá el día jueves serán determinantes para despejar las dudas sobre un recorte de tasas por parte de la Fed en septiembre.
Perspectivas a corto plazo
Si bien el dólar ha mostrado brotes de fortaleza en las últimas semanas, saliendo del canal de precios bajista que venía conformándose durante el año, mantiene una tendencia de debilidad en el mediano plazo, con el índice DXY consolidándose por debajo de la zona de resistencia técnica de los 98,5 puntos. La dirección de esta semana estará marcada por los datos de inflación en Estados Unidos, los cuales, de mostrar cifras menores a lo esperado o incluso señales de estabilización, podrían llevar al dólar a retomar su caída tendencial e impulsar un rally en la renta variable.
De todos modos, independiente de los resultados macroeconómicos de esta semana, mantenemos una visión estructuralmente bajista para el dólar en los próximos meses, apoyada por el inicio del ciclo de relajación monetaria de la Fed y un contexto de mayor emisión monetaria para financiar el déficit fiscal.
Barómetro de tasas de interés
Luego de que la Fed mantuviera la tasa de interés en su última reunión, las expectativas de un recorte de tasas para el encuentro del 17 de septiembre se han mantenido elevadas, impulsadas por la corrección a la baja de las cifras de empleo, la desaceleración en los datos manufactureros y el impacto político derivado de la nominación de Stephen Miran como nuevo candidato a la junta de gobernadores de la Fed por parte de Donald Trump.
Según el Fed Rate Monitor Tool, el mercado asigna actualmente una probabilidad del 83,8 % a que la Fed recorte su tasa en 25 puntos base, llevándola al rango de 4,00 % – 4,25 %.
Precio USD/COP de esta semana
Tendencia: se aproxima a parte inferior del canal bajista tras corrección
Soporte / Resistencia: 4.000 / 4.090 COP
RSI(14): ~50 → momentum neutro
MACD: señal negativa, momentum débil
Medias móviles: precio se afianza bajo la MA50
SEMANA 04 DE AGOSTO
Estados Unidos:
Los datos macroeconómicos entregaron señales mixtas. En el frente de actividad, el PMI de servicios de julio sorprendió al alza con 55,7 (prev. 55,2), mientras que el PMI no manufacturero del ISM se ubicó en 50,1, levemente bajo lo esperado (51,5), confirmando una desaceleración moderada en el sector. En materia laboral, las nuevas solicitudes de subsidio por desempleo subieron a 226 K (prev. 219 K), reforzando la percepción de un mercado laboral más débil.
Colombia:
En julio, la inflación anual se ubicó en 4,90 %, ligeramente por sobre lo esperado (4,81 %) y el registro anterior (4,82 %). En términos mensuales, el IPC avanzó 0,28 %, superando también las estimaciones (0,19 %). Estas cifras reflejan presiones inflacionarias moderadas, lo que podría llevar al Banco de la República a mantener un tono prudente respecto a posibles recortes de tasas en el corto plazo.
ESTA SEMANA
Estados Unidos:
La atención estará puesta en los datos de inflación y consumo. El día martes se publicarán el IPC subyacente mensual de julio (prev. 0,2 %; prev. mensual 0,3 %) y el IPC anual (prev. 2,7 %), donde el consenso espera una leve aceleración hasta el 2,8 %, confirmando presiones inflacionarias moderadas. El día jueves se publicarán las nuevas solicitudes de subsidio por desempleo (prev. 226 K) y el Índice de Precios al Productor mensual de julio (prev. 0,0 %), datos que podrían influir en la próxima decisión de tasas de interés en el mes de Septiembre. Finalmente, el día viernes se dará a conocer el desempeño del consumo de las ventas minoristas mensuales (prev. 0,6 %) y ventas minoristas subyacentes (prev. 0,5 %), indicadores que el mercado seguirá de cerca para medir la solidez de la demanda interna.
Colombia:
El día jueves se publicará el Índice de Producción Industrial anual de junio (prev. 3,0 %) y las ventas minoristas anuales del mismo mes (prev. 13,2 %), cifras relevantes para evaluar el dinamismo de la economía. El viernes se conocerán las cifras del PIB trimestral del 2T (prev. 0,8 %) y el PIB anual (prev. 2,7 %), datos que serán claves para confirmar si la economía mantiene un ritmo de crecimiento estable o muestra señales de desaceleración.
Perspectiva y escenarios para esta semana:
“Esta semana, la atención de los mercados estará centrada en los datos de inflación de julio en EE.UU., tanto el IPC como el índice de precios al productor. Estas cifras serán determinantes para confirmar las expectativas de un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal en septiembre. El mercado ya descuenta una alta probabilidad de este movimiento, por lo que cualquier sorpresa al alza en la inflación podría reactivar las apuestas por mantener tasas más altas por más tiempo.
En el plano internacional, las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y el resto del mundo seguirán siendo un factor clave, especialmente tras la extensión de 90 días en los aranceles con China, lo que ha reducido parcialmente la tensión y favorecido el apetito por riesgo. Desde el plano local, en Colombia la cifra económica relevante será el PIB del segundo trimestre.
Bajo este escenario, si la inflación estadounidense sorprende a la baja y las negociaciones comerciales avanzan sin contratiempos, podríamos volver a ver un impulso con una apreciación de las monedas latinoamericanas, con el USD/COP acercándose a los $4.000, apoyados por un flujo positivo hacia materias primas como el cobre.
Por el contrario, si los datos de inflación muestran resiliencia o surgen nuevas tensiones comerciales o políticas, el dólar podría recuperar terreno, llevando al USD/COP a niveles cercanos a $4.100, en un contexto de mayor cautela global y menor apetito por riesgo”, indica el experto de la fintech Global66.
