(Daniel Londoño Tapia, Country Manager Global66).- La semana arrancó con un movimiento fuerte. El lunes 11 de mayo el dólar cerró en un promedio de $3.759, con una TRM de $3.747, tras una jornada en la que se negociaron más de USD 1.450 millones en 1.532 transacciones, con un máximo intradía de $3.780. El miércoles tocó su nivel más alto en meses y este viernes 15 de mayo la TRM cerró en $3.784, con una leve corrección de 10 pesos frente al día anterior.
En el balance semanal, el dólar acumula un alza cercana al 1% y, en lo que va del mes, una subida de 4% equivalente a 147 pesos. Lo interesante es que pese al movimiento alcista la volatilidad se ubica en 6,72%, bastante por debajo de la referencia anual de 12,91%, lo que sugiere que el mercado está absorbiendo el ajuste de forma ordenada y no en pánico.
¿Cuáles han sido sus principales variables?
Tres factores explican el movimiento. Primero: las tensiones geopolíticas: las negociaciones fallidas entre Estados Unidos e Irán mantuvieron la presión sobre el petróleo y empujaron al dólar al alza frente a monedas emergentes por aversión al riesgo, en un escenario donde cualquier reescalada en Medio Oriente cambia el mapa de forma abrupta sin importar los datos macro.
Segundo, el dato de inflación local: el DANE reportó que la inflación de abril fue del 5,68% anual, superior al 5,16% del mismo mes de 2025, lo que confirma que el proceso de desinflación se está estancando y aumenta la presión sobre el Banrep.
Tercero, el cambio de liderazgo en la Fed y el dato de inflación de EE.UU.: el IPC del martes 12 de mayo y la primera comunicación de Kevin Warsh como nominado a presidente de la Reserva Federal marcaron el tono del mercado, fortaleciendo al dólar globalmente.
A esto se suma el contexto doméstico: el Banco de la República mantuvo unánimemente la tasa de política en 11,25% en su reunión del 30 de abril, una pausa que el mercado leyó como señal de que el ciclo de alzas llegó a su techo por presiones del gobierno central, desalineado con la política monetaria del Banrep.
¿Qué esperamos del dólar para los próximos días?
El escenario para la semana que viene apunta a un mercado tensionado, con sesgo alcista pero condicionado a tres frentes: En lo externo, cualquier nueva señal sobre el conflicto en Medio Oriente o un repunte adicional del crudo podría empujar el dólar hacia el rango de $3.800–$3.830.
En lo interno, el dato de inflación de abril del 5,68% pone al Banrep en una posición incómoda y aumenta las probabilidades de que mantenga la tasa alta por más tiempo, lo que en teoría debería ofrecer un leve piso al peso vía carry trade, que con el aumento del riesgo país por la nueva baja de calificación por parte de S&P Global Ratings pierde fuerza.
Y en lo técnico, el dólar venía de una racha bajista prolongada, por lo que parte del movimiento de esta semana también responde a un ajuste natural tras varias semanas de fortalecimiento del peso.
El rango probable se ubica entre $3.750 y $3.820, con alta sensibilidad a las comunicaciones de la Fed y a la evolución del precio del petróleo. En resumen, el peso pierde el blindaje que tuvo durante el primer trimestre y vuelve a quedar expuesto a los choques externos.
