(Investigaciones económicas Grupo Cibest).- Anticipamos que la inflación mensual de mayo sería de 0,64%, por lo que la variación anual se aceleraría en 34 puntos básicos (pb) hasta 6,02%. De materializarse este resultado, la inflación anual completaría tres meses al alza y alcanzaría el nivel más alto desde agosto de 2024. Nuestra estimación se ubica 11 pb por encima del promedio de los analistas encuestados por el Banco de la República en la Encuesta Mensual de Expectativas Económicas (0,53%) y contempla un incremento anual en los rubros de alimentos, servicios y regulados. En este contexto, las expectativas de inflación de los analistas incrementaron en 14 pb y se sitúan, en promedio, en 6,48% para el cierre de 2026.
Alimentos: nuestras estimaciones, basadas en información de alta frecuencia, apuntan a una inflación mensual de 0,98%. Este resultado implicaría un registro mensual por encima del promedio histórico para el quinto mes del año (0,69%), impulsado por los rubros tanto de perecederos como de procesados, de modo que la variación anual se ubicaría en su nivel más alto desde noviembre de 2023.
Servicios: la variación anual retomaría la tendencia al alza en mayo. Prevemos una inflación mensual de 0,52%, en línea con el spread que presenta este grupo frente a la inflación estacional, impulsada principalmente por las tarifas de arriendo y las comidas consumidas en establecimientos de servicio a la mesa. Este resultado permitiría que la inflación anual se acelere hasta 6,98% en mayo, el nivel más alto desde noviembre de 2024. Así pues, el efecto de la indexación continúa siendo elevado respecto a lo que sería deseable para lograr una normalización más rápida de la inflación, debido al incremento significativo del salario mínimo para este año.
Regulados: estimamos que la inflación mensual sería de 0,79% ante el aumento en las tarifas de combustible. Además, la indexación se verá reflejada particularmente en el aumento en las tarifas de transporte urbano, suministro de agua, gas y electricidad. Con esto, la variación anual completaría tres meses consecutivos al alza.
Bienes: anticipamos que la inflación mensual se ubicaría en 0,19% en mayo. Nuestra estimación anticipa presiones al alza en los precios de productos de limpieza y mantenimiento, artículos de oro y plata, productos farmacéuticos y dermatológicos, así como artículos para la higiene corporal y cerveza.
La inflación básica (sin alimentos) se ubicaría en 0,52% mensual, lo que permitiría que la variación anual se acelere hasta 5,74%, tal que completaría tres meses al alza. Por otro lado, la inflación mensual sin alimentos ni regulados sería de 0,43%, tal que la variación anual aumentaría hasta 5,96%, el nivel más alto desde junio de 2024.
En este contexto, prevemos que la Junta Directiva del Banco de la República (JDBR) aumente la tasa de interés de política monetaria en 75pb hasta 12,00%, durante la reunión del próximo 30 de junio, como resultado de una votación dividida. Así pues, los riesgos alcistas para la inflación respaldan la continuación de un ciclo de ajuste en 2026, con una tasa que aumentaría hasta el 12,75%.
