(Investigaciones económicas Grupo Cibest).- Anticipamos que la inflación mensual de septiembre sería de 0,41%, por lo que la variación anual se aceleraría en 10 puntos básicos (pb) hasta 6,34%. De materializarse este resultado, la inflación anual completaría dos meses consecutivos al alza y alcanzaría el nivel más alto desde julio de 2024. Nuestra estimación se ubica tan solo 2 pb por encima del promedio de los analistas encuestados por el Banco de la República en la Encuesta Mensual de Expectativas Económicas (0,39%) y contempla un incremento anual en los rubros de alimentos, bienes y regulados. En este contexto, las expectativas de inflación de los analistas incrementaron en 10 pb y se sitúan, en promedio, en 6,77% para el cierre de 2026.
Servicios: la variación anual se desaceleraría tras el incremento observado en agosto. Prevemos una inflación mensual de 0,26%, en línea con el spread que presenta este grupo frente a la inflación estacional, impulsada principalmente por las tarifas de arriendo y las comidas preparadas fuera del hogar para consumo inmediato. Este resultado permitiría que la inflación anual descienda hasta 7,06% en septiembre. Así pues, el efecto de la indexación continúa siendo elevado respecto a lo que sería deseable para lograr una normalización más rápida de la inflación, debido al incremento significativo del salario mínimo para este año.
Bienes: anticipamos que la inflación mensual se ubicaría en 0,32% en septiembre. Nuestra estimación anticipa presiones al alza en los precios de artículos para higiene corporal, productos de limpieza y mantenimiento, productos farmacéuticos y dermatológicos, cerveza y refajo y prendas de vestir para hombre.
Alimentos: nuestras estimaciones, basadas en información de alta frecuencia, apuntan a una inflación mensual de 0,50%. Este resultado implicaría un registro mensual superior al promedio histórico para el noveno mes del año, impulsado por el rubro de alimentos perecederos. Con esto, la variación anual se aceleraría por segundo mes consecutivo
Regulados: estimamos que la inflación mensual sería de 0,52% ante el aumento en las tarifas de servicios públicos y educación. Así pues, la indexación se verá reflejada particularmente en el aumento en las tarifas de electricidad, suministro de agua, gas, educación secundaria y educación preescolar y básica primaria. Con esto, la variación anual completaría siete meses consecutivos al alza y se ubicaría en el nivel más alto desde febrero de 2025.
Así pues, la inflación básica (sin alimentos) se ubicaría en 0,33% mensual, lo que permitiría que la variación anual se desacelere hasta 6,28%, por primera vez tras seis meses al alza. Por otro lado, la inflación mensual sin alimentos ni regulados sería de 0,27%, tal que la variación anual se desaceleraría hasta 6,08%.
En este contexto, prevemos que la Junta Directiva del Banco de la República (JDBR) seguirá de cerca los próximos datos de inflación, que serán determinantes para definir su postura de política monetaria en la reunión del 30 de octubre.
