El Autorregulador del Mercado de Valores (AMV) llamó la atención sobre oportunidades de mejora necesarias para el proyecto de Reforma Pensional que presentó el Gobierno Nacional al Congreso de la República.

De acuerdo con una Nota de Análisis publicada por AMV una buena reforma pensional pasa por lograr cuatro objetivos: más adultos mayores con ingreso en su vejez (cobertura); recursos públicos para los más vulnerables (equidad); un sistema viable para los actuales y futuros adultos mayores (sostenibilidad) y, por último, un monto de pensión que permita suplir necesidades básicas (adecuación).

En ese sentido, advierte preocupación por un evidente choque entre esos objetivos en la propuesta que cursa en el legislativo, razón por la que considera relevante analizar la reforma midiendo sus efectos sobre el ahorro pensional como porcentaje del PIB pues “con menos ahorro la posibilidad de tener un buen sistema se reduce dramáticamente”, señala el documento.

Al respecto, precisa que, con estimaciones preliminares, la propuesta actual llevaría a una pérdida del orden de 18 p.p. del ahorro pensional como porcentaje del PIB para 2036, escenario de gran complejidad para el país si se tiene en cuenta que hoy Colombia presenta uno de los ahorros más bajos entre los países de la OCDE, incluso por debajo de un país de la región como Chile.

Frente a este riesgo, AMV plantea varias propuestas para aumentar ese ahorro más de lo que propone el proyecto: i) Bajar el umbral de las cotizaciones que van al régimen de prima media (RPM) a un (1) salario mínimo mensual legal vigente, ii) Establecer una regla de transición menos laxa que se base en combinación de semanas cotizadas y edad iii) Eliminar la obligación de cubrir, a cargo del Fondo de Ahorro del Pilar contributivo el excedente del costo del RPM si este supera el 1% del PIB en la vigencia anual, iv) Crear mecanismos de ahorro voluntario por defecto, tal y como operan diferentes programas alrededor del mundo, por ejemplo el 401K de Estados Unidos, y v) Eliminar o replantear el tope máximo de contribución de los 25 SMMLV, dado que ya no existirá subsidio para dichas personas.

De otra parte, resalta la relevancia del ahorro pensional para los mercados que componen el mercado de valores y divisas, donde su rol ha sido protagónico en cada uno de ellos, lo que redunda en más y mejores fuentes de financiamiento para hogares, gobierno y empresas. Adicionalmente, destaca que las Administradoras de Fondos de Pensiones cuentan actualmente con un portafolio muy diversificado, haciendo énfasis en la importancia de esto para lograr un balance riesgo-retorno óptimo para sus 18 millones de afiliados actuales.

Entre las propuestas del Gobierno que mitigarían el impacto de la reforma en el mercado de capitales está la creación del Fondo de Ahorro del Pilar Contributivo, entidad que deberá contar con un robusto gobierno corporativo para lograr una administración correcta de los recursos y, en efecto, no marchitar el mercado.

“Crear esa capacidad institucional es una tarea compleja, por lo que es ideal que dicho fondo cuente con un gobierno corporativo con los más altos estándares, que esté blindado de presiones políticas, y que ojalá se apoye en gestores profesionales de activos de nuestro mercado de capitales”, explicó el presidente de AMV, Michel Janna.

Agregó que “será fundamental que el portafolio que administre el Fondo de Ahorro del Pilar Contributivo mantenga mínimo el nivel de diversificación que tienen hoy las AFP en el mercado, para lograr mitigar el impacto que la propuesta de reforma tendría en él”.