En septiembre de 2025, la Junta Directiva del Banco de la República decidió mantener inalterada la tasa de intervención, situándola en 9,25%. La siguiente reunión decisoria será el 31 de octubre donde los analistas esperan que la tasa de intervención se mantenga inalterada, al igual que al cierre del año y en enero de 2026, según la Encuesta de Opinión Financiera de Fedesarrollo y BVC.
En octubre, el pronóstico de crecimiento económico para 2025 se ubicó en un rango entre 2,5% y 2,7%, con 2,6% como respuesta mediana (manteniéndose estable frente a la edición de septiembre). La mediana para 2026 se situó en 2,9%, ubicándose en un rango entre 2,8% y 3,0%.
Las expectativas de crecimiento del tercer trimestre de 2025 se ubicaron en un rango entre 2,5% y 3,1%, con 2,8% como respuesta mediana (aumentando frente al 2,6% de la edición de septiembre). Por su parte, el pronóstico de crecimiento para el cuarto trimestre de 2025 se ubicó en 2,5%.
Igualmente, en octubre, los analistas consideran que la inflación se ubicará en 5,47%, en un rango entre 5,41% y 5,51%. También prevén que en diciembre de 2025 la inflación cierre en 5,28% (aumentando frente al 5,08% de la edición de septiembre), en un rango entre 5,15% y 5,33, por lo que las expectativas de del mercado aún se mantienen fuera del rango meta del Banco de la República (2% – 4%) en 2025. Por su parte, las expectativas a 12 meses (octubre de 2026), se encuentran en 4,42%
En septiembre, la tasa de cambio cerró en $3.901, con una apreciación mensual de 2,9%, alcanzando el máximo del mes el 1 de septiembre ($4.018) y su valor mínimo el 24 de septiembre ($3.844). El dato observado fue $49 menor al esperado en la encuesta de septiembre ($3.950). En octubre, los analistas consideran que la tasa de cambio se ubicará en un rango entre $3.893 y $3.966, con $3.936 como respuesta mediana (Gráfico 5). Para diciembre de 2025, los analistas esperan una tasa de cambio de $4.000, lo que representa una caída frente al pronóstico del mes anterior ($4.030).
Así mismo, en esta edición, la política fiscal se mostró como el aspecto más relevante a la hora de invertir, al ser elegido por el 58,3% de los analistas (frente al 64% en el mes anterior). A este le siguen las condiciones sociopolíticas, que se ubicaron de segundos, con el 20,8% (frente al 12% que obtuvo en el mes anterior). El 12,6% seleccionó factores externos (incrementando frente a la edición anterior) y el restante 8,3% escogió la política monetaria (aumentando frente a la edición de septiembre).
Frente a septiembre, los administradores de portafolios incrementaron sus preferencias por 7 de los 12 activos analizados en la encuesta, lo que incluye los TES en UVR, el efectivo, la deuda privada indexada al IPC, los commodities, la deuda privada a tasa fija, las acciones locales y la deuda privada indexada a la IBR. Al contrario, se evidenció una disminución en las preferencias por los fondos de capital privado, los TES a tasa fija, las acciones internacionales, los bonos extranjeros y la deuda privada indexada a la DFT.
El MSCI COLCAP refleja las variaciones en los precios de las acciones más líquidas de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC). En octubre, el 57,1% de los analistas (frente a 56,5% en septiembre) espera una valorización del índice dentro de tres meses, el 38,1% espera que se mantenga estable (frente a 34,8% en septiembre) y el 4,8% restante anticipa que el índice se desvalorice (frente al 8,7% en septiembre).
La Encuesta consulta a los analistas acerca de las tres acciones que consideran más atractivas dentro de las que componen el índice MSCI COLCAP. En octubre, la acción preferida por los analistas fue la preferencial de Davivienda al ser seleccionada por el 45,5% de los analistas. En segundo, tercer y cuarto lugar, se ubicaron la ordinaria de Mineros, la ordinaria de ISA y la ordinaria de Grupo Cibest al ser seleccionadas cada una por el 36,4% de los analistas. A estas les siguieron la acción preferencial del Grupo Cibest y la acción preferencial de Grupo Aval al ser seleccionadas cada una por el 27,3% de los analistas. Este mes se observó un incremento en el apetito por las acciones del sector energético y petrolero respecto al mes anterior y una disminución en el apetito por las acciones del sector financiero y holdings.
También la EOF pregunta a los administradores de portafolio acerca de los tipos de riesgo para los cuales planean establecer una cobertura en los próximos tres meses. En octubre, el 47,8% de los encuestados (frente al 48% en septiembre) afirma estar planeando una cobertura contra la tasa de cambio en el corto plazo
En segundo lugar, el 34,8% de administradores espera cubrirse contra la inflación (frente a 16% en septiembre). En tercer lugar, el 26,1% de los analistas busca cubrirse contra la tasa de interés (frente al 28% en septiembre). A esta le siguió la opción de ninguna de las anteriores que fue seleccionada por el 17,5% de los analistas (estable frente a septiembre). Finalmente, la cobertura hacia al riesgo de crédito fue seleccionada por el 8,7% de los analistas (frente al 8% en septiembre) y el restante 4,4% escogió la renta variable (4% en septiembre).
