(Alejandra Salinas – Equipo Corredores Davivienda).- En junio, la tasa de cambio se debate entre la volatilidad que representa el factor político de la segunda vuelta de elecciones presidenciales, precios del petróleo que siguen por encima de USD 110 por barril, la inflación que continúa muy lejos del rango meta, el endurecimiento de las condiciones financieras a nivel global y el mejor desempeño de nuestro balance externo.

Aunque el dólar cambió su tendencia alcista, en medio de una menor aversión al riesgo en el mercado global; los atractivos diferenciales de tasa de interés, por cuenta de la normalización de la política monetaria de algunos bancos centrales, podrían generar un fortalecimiento de algunas monedas, sobre todo el dólar. 

El déficit de cuenta corriente para el primer de 2022 presentó una reducción del 9% frente al trimestre anterior, impulsada por el mejor comportamiento de la balanza comercial, que registra el flujo de exportaciones e importaciones del país. Además, la renta factorial creció y aumentó la participación dentro del total de la cuenta corriente. 

Por otro lado, en abril los ingresos externos aparecieron un repunte importante, debido al aumento en las exportaciones de petróleo y sus derivados, junto con un crecimiento relevante de las exportaciones de carbón. Sin embargo, las importaciones aún se ubican por encima de las exportaciones y, aunque todavía no se conoce el dato de importaciones para abril, las dinámicas de consumo, junto con el aumento de algunos rubros en marzo como la gasolina, podrían indicar que las importaciones en abril se mantendrían por encima de las exportaciones. 

Con respecto al precio de las materias primas, aun cuando la OPEP+ pudo aumentar su ritmo de producción de crudo, los niveles de inventarios globales se mantienen bajos, situación que también se presenta en algunos metales. Dado esto, la cotización de estos productos podría estabilizarse alta y favorecer los ingresos externos del país.

Por último, la volatilidad e incertidumbre que genera la vuelta de elecciones presidenciales, que se llevará a cabo el 19 de junio, podría generar presiones al alza en la prima de riesgo, lo que consideramos bastante relevante, ya que también podría generar presiones al alza en la tasa de cambio. Sin embargo, estas presiones podrían disminuir luego de conocer los resultados electorales. Así, consideramos que la tasa de cambio podría tener presiones a la baja, en un contexto donde los precios del petróleo están por encima del promedio, las exportaciones están mostrando un fuerte repunte y la volatilidad por cuenta del factor político podría disminuir. Recomendamos realizar compras entre los COP 3.680 y COP 3.730 y vender entre COP 3.890 y COP 3.935.